AI 하네스 기업의 ARR 배수

Harvey, Legora, Sierra는 각각 9개월 이내 $100m ARR을 돌파했고, Ramp와 Decagon은 각각 $1.4b와 $35m 수준에서 이 범위를 포괄한다.

밸류에이션 배수

• 현재 규모에서 25~125x ARR 배수로 거래되며, 최근 배수가 더 상승했다.
• 일반적으로 규모가 커지면 배수가 축소되지만, 이 기업들은 성장에도 불구하고 1~2개 밴드 내에서 거래되는 경향을 보인다.

시장 동향

2026년 1월 Legora, Sierra, Ramp의 배수가 가속화되었다. 이는 Databricks와 같은 지속적 가속이나, 더 유리한 펀드레이징 시장 환경의 결과일 수 있다.

2021년 100x ARR 배수는 프리미엄 밸류에이션이었으나, 5년 뒤인 현재는 동일한 수준으로 돌아왔으며 그 아래 성장 속도는 약 3배 빠르다.

데이터 출처 및 한계

• Harvey는 2025년 8월 4일 $100m 돌파 발표, Sierra는 2025년 11월 21일 7분기 만에 $100m 달성, Legora는 2026년 4월 2일 $100m 초과 발표.
• 밸류에이션은 각 마일스톤 직전 라운드(예: Harvey $5b Series E, Sierra $10b, Legora $5.6b Series D)의 post-money 기준이다.
• Ramp의 매출은 카드 수수료(interchange)를 포함하므로 핀테크 비교 대상이 더 적절하며, Decagon은 2024년 말 이후 매출 미공개로 129x는 상한선으로 봐야 한다.
• 모든 기업은 비공개이며 감사받지 않았고, $100m 미만 수치는 추정치이므로 방향성(추세)을 파악하는 데 초점을 맞춰야 한다.